從政府工作報(bào)告讀懂城投公司

五大轉(zhuǎn)型機(jī)遇

2018-3-7   來(lái)源：現(xiàn)代咨詢(xún)   作者：李鑫  王蓬

此次政府工作報(bào)告從我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的各個(gè)方面，對(duì)過(guò)去五年及2018年的政府工作進(jìn)行了詳盡的闡述。可以說(shuō)，過(guò)去五年我國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型中穩(wěn)步發(fā)展。供給側(cè)改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化、政府債務(wù)處理、規(guī)范舉債融資等成為過(guò)去幾年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)鍵詞。在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景依舊不明朗、國(guó)際金融市場(chǎng)依舊跌宕起伏、我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展下行壓力依舊較大的背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展仍將是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

過(guò)去的一年對(duì)于城投行業(yè)而言，是不平靜的一年，“規(guī)范”與“轉(zhuǎn)型”成了它的代名詞。從這次兩會(huì)的政府工作報(bào)告中也可以看出，2018年的城投公司發(fā)展將是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

一、國(guó)資國(guó)企改革背景下的城投轉(zhuǎn)型

報(bào)告指出：推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革。制定出資人監(jiān)管權(quán)責(zé)清單。深化國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司等改革試點(diǎn)，賦予更多自主權(quán)。繼續(xù)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)優(yōu)化重組和央企股份制改革，加快形成有效制衡的法人治理結(jié)構(gòu)和靈活高效的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，持續(xù)瘦身健體，提升主業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大。穩(wěn)妥推進(jìn)混合所有制改革。

城投公司作為地方性國(guó)企，在國(guó)資國(guó)企改革的大背景下已到了不得不轉(zhuǎn)型發(fā)展的地步。報(bào)告提出的加快形成制衡的法人治理結(jié)構(gòu)和靈活高效的市場(chǎng)化機(jī)制，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力即表明國(guó)企未來(lái)的發(fā)展方向即是具有獨(dú)立法人結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)主體。城投公司應(yīng)加快市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，以市場(chǎng)主體身份參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。向國(guó)有資本綜合運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型的城投公司在此背景下，更應(yīng)加快市場(chǎng)化改革，提升自身運(yùn)營(yíng)能力，推動(dòng)國(guó)有資本做優(yōu)做強(qiáng)。因此，在國(guó)資國(guó)企改革不斷深入推進(jìn)的改革背景下，城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展也將是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。

二、金融體制改革下的城投公司轉(zhuǎn)型

為了防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，報(bào)告再一次明確提出，嚴(yán)禁各類(lèi)違法違規(guī)舉債、擔(dān)保等行為。地方政府各負(fù)其責(zé)，積極穩(wěn)妥處置存量債務(wù)。健全規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制。今年安排地方專(zhuān)項(xiàng)債券1.35萬(wàn)億元，比去年增加5500億元，優(yōu)先支持在建項(xiàng)目平穩(wěn)建設(shè)，合理擴(kuò)大專(zhuān)項(xiàng)債券使用范圍。專(zhuān)項(xiàng)債券的增加，對(duì)地方政府而言緩解了融資壓力。但對(duì)城投公司而言，在報(bào)告所提出的“推進(jìn)中央與地方財(cái)政事權(quán)和支出責(zé)任劃分改革，抓緊制定收入劃分改革方案，完善轉(zhuǎn)移支付制度”尚未明確的前提下，城投公司的城市化基建任務(wù)仍不確定。

報(bào)告還提出“規(guī)范發(fā)展地方性中小金融機(jī)構(gòu)，著力解決小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題。深化多層次資本市場(chǎng)改革，推動(dòng)債券、期貨市場(chǎng)發(fā)展”的問(wèn)題。由此可看出，提高直接融資的比例將成為重要的融資方向。而且，出于去杠桿的需要，債務(wù)性融資會(huì)被壓縮，股權(quán)融資會(huì)有所上升，包括債轉(zhuǎn)股、產(chǎn)業(yè)基金、上市以及非上市股權(quán)融資等方式可能會(huì)活躍。對(duì)意在轉(zhuǎn)型金控集團(tuán)的城投公司而言，通過(guò)成立擔(dān)保公司、小額貸款公司等對(duì)接小微企業(yè)的融資問(wèn)題將成為城投公司發(fā)展的一個(gè)契機(jī)。

金融體制改革重在激發(fā)市場(chǎng)活力，深化多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。直接融資將成為豐富資本市場(chǎng)發(fā)展的重要手段，城投公司未來(lái)的融資手段也必將向市場(chǎng)化、直接融資方式轉(zhuǎn)變。從這個(gè)角度看，城投公司的融資轉(zhuǎn)型也是不可避免。

三、新三年棚改計(jì)劃下的城投公司轉(zhuǎn)型

為更好解決群眾住房問(wèn)題，報(bào)告提出啟動(dòng)新的三年棚改攻堅(jiān)計(jì)劃，今年開(kāi)工580萬(wàn)套。加大公租房保障力度，對(duì)低收入住房困難家庭要應(yīng)保盡保，將符合條件的新就業(yè)無(wú)房職工、外來(lái)務(wù)工人員納入保障范圍。城投公司應(yīng)充分抓住新三年棚改計(jì)劃，通過(guò)政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)參與到棚改計(jì)劃中，充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)。一方面，通過(guò)參與棚改，擴(kuò)大自身資產(chǎn)。另一方面，通過(guò)棚改，實(shí)現(xiàn)自身轉(zhuǎn)型發(fā)展，以市場(chǎng)主體的身份參與城市化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

四、新型城鎮(zhèn)化及鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略下的城投公司轉(zhuǎn)型

新型城鎮(zhèn)化發(fā)展、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略都將為城投公司的業(yè)務(wù)發(fā)展提供機(jī)遇。報(bào)告提出：“要大力實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，推動(dòng)農(nóng)村各項(xiàng)事業(yè)全面發(fā)展，改善供水、供電、信息等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。提高新型城鎮(zhèn)化質(zhì)量，今年再進(jìn)城落戶(hù)1300萬(wàn)人，加快農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化。優(yōu)先發(fā)展公共交通，健全菜市場(chǎng)、停車(chē)場(chǎng)等便民服務(wù)設(shè)施。有序推進(jìn)“城中村”、老舊小區(qū)改造，完善配套設(shè)施。”城投公司憑借其先天的城建優(yōu)勢(shì)，必將在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略下大展拳腳。而且，積極參與像特色小鎮(zhèn)等新型城鎮(zhèn)化建設(shè)也將為城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展提供契機(jī)。通過(guò)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，以市場(chǎng)主體的身份參與城市化建設(shè)，將是城投公司日后長(zhǎng)期發(fā)展的重要途徑。

五、借力政府基建投資補(bǔ)短板下的城投公司轉(zhuǎn)型

發(fā)揮投資對(duì)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵性作用。今年要完成鐵路投資7320億元、公路水運(yùn)投資1.8萬(wàn)億元左右，水利在建投資規(guī)模達(dá)到1萬(wàn)億元。重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)繼續(xù)向中西部地區(qū)傾斜。實(shí)施新一輪重大技術(shù)改造升級(jí)工程。中央預(yù)算內(nèi)投資安排5376億元，比去年增加300億元。落實(shí)鼓勵(lì)民間投資政策措施，在鐵路、民航、油氣、電信等領(lǐng)域推出一批有吸引力的項(xiàng)目，務(wù)必使民間資本進(jìn)得來(lái)、能發(fā)展。

報(bào)告指出，投資在優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)中仍起到關(guān)鍵性作用。中西部的重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍將是政府投資的重點(diǎn)。對(duì)于中西部的城投公司而言，牢牢抓住這重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的機(jī)會(huì)，將成為其轉(zhuǎn)型發(fā)展的重大機(jī)遇。

對(duì)于東部基建比較完善的地區(qū)城投公司而言，借助“落實(shí)鼓勵(lì)民間投資政策措施，在鐵路、民航、油氣、電信等領(lǐng)域推出一批有吸引力的項(xiàng)目，務(wù)必使民間資本進(jìn)得來(lái)、能發(fā)展”的政策優(yōu)勢(shì)，通過(guò)PPP模式或者政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)的方式積極參與盈利性較強(qiáng)或改造升級(jí)工程項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)自身城投公司的市場(chǎng)化、實(shí)體化轉(zhuǎn)型。